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皇冠国际:泰禾集团背负高额债务前行 财务数据真实性有待考证

时间:2019/5/19 15:18:18  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   2018年年报披露,泰禾集团营收309.85亿元,同比增长27.35%,归母净利润25.55亿元,同比增长20.25%。表面上,公司经营业绩增长平稳,但实际上泰禾集团的销售情况却被外界热议,原因就在于泰禾集团的董事长黄其森曾在2017年12月信心满满地对外宣称2018年销...
      2018年年报披露,泰禾集团营收309.85亿元,同比增长27.35%,归母净利润25.55亿元,同比增长20.25%。表面上,公司经营业绩增长平稳,但实际上泰禾集团的销售情况却被外界热议,原因就在于泰禾集团的董事长黄其森曾在2017年12月信心满满地对外宣称2018年销售额目标要翻一番,达到2000亿元,可最终结果是仅销售了1303亿元,与预期目标相差了700亿元。

  除了2000亿梦想仍然遥远之外,泰禾集团看似增长平稳的净利润的构成也是受到投资者质疑的,其中较为明显的是其投资性房地产对净利润产生的影响。

  2018年财报披露,泰禾集团投资性房地产金额产生了较大变动,达到176.65亿元,同比大增43.32%。公司称,这主要是“公司购买的东四环金尊府、自行开发的泰禾大厦、东海时尚MALL等项目由存货转为投资性房地产所致。”财报还披露,泰禾集团2018年投资性房地产公允价值新增了7.44亿元,而这一部分增值对于公司利润是影响较大的。公司在年报中称:“2018年投资性房地产评估增值对本年利润税后影响为5.6亿元。”要知道,公司2018年净利润为39.11亿元,归母净利润为25.55亿元,而投资性房地产评估增值所带来的税后利润就占到了归母净利润的20%左右。

  让人疑惑的是,该投资性房地产公允价值增长真的合理吗?首先从存货转入投资性房地产的这些物业来看,是否值这么多钱就是值得商榷的。年报披露,此次转换为投资性房地产的“东四环金尊府”、“泰禾大厦”、“济南东部”等物业出租率分别为0、18%和12%,如此低的出租率令人对其公允价值的增长产生疑问。其次,除这些新增的物业之外,投资性房地产公允价值前五的物业项目中,也有两个出租率相比上期有所下降,分别是“石狮泰禾广场购物中心”和“东海泰禾购物广场”,其2018年的出租率分别为69%和64%,而2017年时,两处物业的出租率还分别为93%和98%。

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